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渝农商行股价破发背后:AH股溢价率过高 营收几无增长

“就大年夜情况来看,全部新股市场在发生变更,新股上市涨幅普遍削减。科创板的注册制使新股发售加倍频繁,新股的稀缺性正在徐徐下降。”

首家“A+H”上市的农商行——渝农商行的A股体现让人大年夜跌眼镜。

继上市首日开板、越日跌停后,11月11日,该行在上市的第10个买卖营业日又跌破7.36元/股的发行价。截至11月15日收盘,渝农商行股价报收于6.95元/股,跌2.66%。

在阐发人士看来,渝农商行A股股价破发背后,除了AH股溢价率过高、相对召募资金额较大年夜致使资金炒作不感兴趣等身分外,新股市场“降温”、该行经业务绩平平或许也是此中的缘故原由。

AH股溢价率过高

公开资料显示,渝农商行全称重庆屯子子商业银行株式会社,于2010年12月16日在港交所主板上市。

今年8月15日,渝农商行A股上市首发获经由过程。该行将公开发行13.57亿股A股,发行后的总股本达113.57亿股,发行价格为7.36元/股,扣除发行用度后召募资金净额近100亿元。按此估算,该行A股发行市值跨越800亿元。

10月29日,渝农商行正式登岸上交所主板,成为全国首家“A+H”股农商行、第12家“A+H”上市银行。当日,该行A股股价开盘涨停,但开市半小时后就打开涨停板,终极报收于9.35元/股,涨27%。

在A股上市当天,该行H股收盘价为4.27港元/股。也便是说,渝农商行A股与H股当日溢价率高达143%。

上市的第二个买卖营业日,渝农商行大年夜幅低开,并终极以跌停价报收。在此之后,该行的股价依旧延续了下跌趋势。11月11日,渝农商行早盘跌破7.36元/股发行价,报收于7.19元/股,跌3.36%。

记者留意到,在这时代(10月29日-11月14日),该行AH股溢价率高的环境不停在持续。Wind数据显示,渝农商行的AH股溢价率自其上市后,继续6个买卖营业日维持在100%以上。截至11月12日收盘,渝农商行跌破发行价后,股价仍有7.1元,与公司当日H股收盘价比拟,溢价率仍达94.18%。

只管多半“A+H”股上市银行普遍存在溢价环境,但截至11月14日,在所有“A+H”股上市银行中,该行AH溢价率始终维持最高。

排在渝农商行后面的两家是郑州银行和中信银行,AH股溢价率分手在90%以上和50%阁下。青岛银行的溢价率最低,另外国有银行和股份制银行等大年夜多维持在10%至40%之间。

有业内人士觉得,AH股溢价率较高是导致渝农商行这次快速破发的缘故原由之一。“AH溢价太多,股价没有支撑,而且岁尾流动性本就不好,还有邮储银行等大年夜单IPO和大年夜量解禁,短期炒作资金已很有限,募资额较大年夜的新股发行时市场做多热心不高。”某券商阐发师向《国际金融报》记者阐发称。

国资持股超28%

渝农商行在港股的体现也较为昏暗。彼时,该行H股发行价为5.25港元,上市首日便破发。在喷鼻港上市至今将近9年的光阴里,其股价大年夜部分光阴处于破发状态,今年9月以来大年夜多在4港元/股倘佯。

虽然A股和H股两地市场在投资理念和估值体系方面存在差异,但过高的AH股溢价率,使得A股与H股之间形成较大年夜价差,相称于给该行A股股价供给了一种参考。

该行此前宣布的A股招股书显示,渝农商行的股权布局较为分散,暂无控股股东及实际节制人。

截至2019年7月19日,该行总股本为100亿股,内资股共有169家法人股东,此中国有股东14家,所持股份合计为28.12亿股,占总股本的28.12%,国有持股比例较高。

对付国有资产的让渡价格,相关政策有较为明确的规定,政策红线是上市公司国有股让渡价格在不低于每股净资产的根基上,参考上市公司盈利能力和市场体现合理定价。

渝农商行这次A股招股书显示,该行本次发行后每股净资产(按本行2019年3月31日经审计归属于母公司股东职权和本次发行召募资金净额之和除以本次发行后总股本谋略)为7.36元。终极,渝农商行每股发行价定为7.36元,与其每股净资产价格同等。

从估值来看,渝农商行也略高于行业水平。据悉,该行今朝动态市盈率为8倍,而行业水平为7.36倍;该行市净率为1.06倍,也同样高于行业的均值0.96倍。

此外,业内人士觉得,就大年夜情况来看,全部新股市场在发生变更,新股上市涨幅普遍削减。科创板的注册制使新股发售加倍频繁,新股的稀缺性正在徐徐下降。同时,科创板上市公司定价采取询价制,使上市公司的定价对照合理,市场炒作动力减弱。

“跟着各板块注册制的慢慢落地,发行价格和估值趋于合理,打新预期收益率下降,今后靠打新赢利可能越来越难。”上述券贩子士坦言。

营收几无增长

撤除外部情况的缘故原由,渝农商行在经业务绩上也体现平平。

半年报显示,截至2019年上半年,该行业务收入微增0.06%;实现净利润58.41亿元,同比增长19.52%。

而值得一提的是,作为影响净利润变更的紧张身分,渝农商行上半年的业务支出较去年同期削减了8.53亿元,同比下降22.16%。此中,渝农商行上半年经由过程缩减员工资源节约7.67亿元,其员工资源较上年同期下降30.25%。别的,税金及附加费、其他支出分手同比下降10.73%、10.11%。

国泰君安钻研所银行组觉得,渝农商行2019上半年营收同比增长不够0.1%,核心身分是其他非息收入拖累。2019上半年其他非息收入同比下降85.7%,占营收比重较2018年下降至3.4%。

10月28日,渝农商行表露了2019年第三季度申报。这也是该行在今年9月得到A股IPO通畅证后宣布的首份季报。

数据显示,2019年前三季度,渝农商行实现营收199.91亿元,较去年同期增长1.24%;实现归母净利润86.28亿元,较去年同期增长17.63%。

中泰证券钻研觉得,渝农商行近年营收增速在可比银行中总体偏弱,增速要低于西部区域的上市城商行和农商行整体水平。

在招股阐明书中,渝农商行表露了一系列稳定股价的步伐,此中包括高管层的回购。

A股上市后三年内,如该行A股股票继续20个买卖营业日的收盘价均低于近来一期经审计的每股净资产,将经由过程回购股票、董事和高管增持股票等要领稳定股价。根据该行最新的三季报,渝农商行的每股净资产为7.68元。截至11月15日,渝农商行已继续8个买卖营业日跌破每股净资产7.68元/股。

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